Con el objetivo de cuidar las reservas internacionales, la Comisión de Valores anunció cambios sobre las operaciones de valores negociables con liquidación de moneda extranjera; el Banco Central, en tanto, modificó el mecanismo para el pago anticipado de compras al exterior
LA NACION
semanas de las elecciones primarias y en medio de la tensión por la falta de reservas en el Banco Central (BCRA), el Gobierno anunció hoy nuevas medidas para controlar los dólares financieros y las importaciones.
Por un lado, restringió la operación del llamado dólar MEP (o Bolsa) -no tenía límite y ahora sólo se podrán operar 50.000 nominales semanales- y tomó medidas para evitar el “rulo financiero” que se generaba entre los dólares financieros “subsidiados” y los “libres”. Por el otro, introdujo cambios en el pago anticipado de importaciones.
El BCRA cerró septiembre perdiendo unos US$950 millones por intervenciones de contado. Según estimaciones de fuentes privadas del mercado, el Central terminó hoy con ventas por unos US$100 millones. En el MEP perdía US$30 millones diarios. Varios analistas ya habían alertado que a esta velocidad, la entidad que conduce Miguel Pesce podría llegar al 14 de noviembre con reservas líquidas negativas. Según la consultora Empiria, las reservas netas vienen cayendo a un ritmo de US$80 millones por día. De sostenerse esta dinámica, se llegaría a las elecciones con un stock de apenas US$3600 millones.
En ese marco, la Comisión Nacional de Valores (CNV) informó en un comunicado que estableció una serie de medidas vinculadas a los dólares financieros o “relativas a la concertación de operaciones con valores negociables con liquidación en dólares estadounidenses, tanto en jurisdicción local como extranjera”.
La RG 907/21 aprobada hoy por el directorio, según la entidad que dirige Adrián Cosentino, y que se publicará mañana en el Boletín Oficial, dispone un límite de 50.000 nominales semanales para la venta de valores negociables denominados en dólares y emitidos bajo ley local con liquidación en moneda extranjera, en el segmento PPT, considerando tanto operaciones MEP como Cable, según la información difundida hoy por la CNV.
Por otro lado, sólo se podrán cursar órdenes para concertar operaciones con valores negociables con liquidación en moneda extranjera o realizar transferencias de valores negociables desde o hacia entidades depositarias del exterior, si: a) en los 30 días corridos anteriores no se concertaron operaciones de venta de valores negociables nominados y pagaderos en dólares estadounidenses emitidos por la República Argentina bajo ley local, con liquidación en moneda extranjera, en el segmento PPT; b) existe manifestación fehaciente de no realizar operaciones definidas en el punto a- partiendo del momento en que se liquidan las referidas operaciones y por los 30 días corridos subsiguientes.
Por otra parte, se dispone el cese de las restricciones a la venta de valores negociables denominados en dólares y emitidos bajo ley extranjera con liquidación en moneda extranjera.
“Esta resolución se dicta en coordinación con el Banco Central de la República Argentina y el Ministerio de Economía de la Nación, con el propósito de contribuir con una administración prudente del mercado de cambios, reducir la volatilidad de las variables financieras y contener el impacto de oscilaciones de los flujos financieros sobre la economía real, en el marco de la política económica actual”, informó la CNV en su comunicado.
“Hay una restricción nominal a la operatoria MEP, ya que el BCRA perdía dólares en esa intervención”, explicó el economista Federico Furiase. “Además de la restricción nominal con los dólares vía MEP no podes adquirir otros títulos por un tiempo para evitar el rulo [con el dólar financiero libre]. La tercera medida es que liberaron la restricción nominal para los globales [bonos de la deuda con legislación extranjera]”, señaló Furiase.
“Están segmentando, como hicieron con el dólar oficial, y el CCL y el MEP en su momento. Es el cepo, del cepo, del cepo. El AL30, el bono que usa el Gobierno para intervenir en el dólar financiero, estaba más barato que los dólares financieros dónde no interviene. La idea es restringir el rulo que se da entre todos esos segmentos y, en particular, los que no tenían restricciones de moto. El tema es que cada vez que se hace esto, se rompe el mercado, la brecha crece y el arbitraje se hace más suculento. Sólo se gana algo de tiempo; siempre el mercado termina encontrando un nuevo arbitraje que gana volumen”, señaló Gabriel Caamaño, economista de Ledesma.
“Restringen mas todavía más el MEP”, indicó Juan Ignacio Paolicchi, economista de Empiria. “Todo el mundo hace MEP y contado con liqui con AL30, que es donde interviene el BCRA. Se iban 30 millones de las reservas por día. Cuando vende 30 millones durante dos o tres semanas vienen generalmente nuevas regulaciones”, señaló y explicó el arbitraje que el mercado hacía: “Achican el rulo que se generaba cuando compraban el contado con liqui subsidiado, lo vendías afuera, y te quedabas con unos mangos mas. El Gobierno esta tratando de cortar eso. El resultado va a ser mas brecha”.
“Esto es mas de lo mismo”, criticó el analista financiero Christian Buteler. “El Gobierno no puede controlar el dólar. Produce un desdoblamiento. Genera una brecha y ésta se amplia. Interviene. Y al intervenir produce un dólar CCL intervenido y otros libres. El mercado te arbitra. Entonces, el Gobierno vuelve a poner una nueva traba para achicar el volumen del arbitraje. Puede tener algún resultado por 48 o 72 horas. Después el mercado se vuelve a acomodar. A más regulaciones más precio. Esto será una continuación del fracaso”, afirmó el analista y recordó que por eso hay un dólar blue a $185.
Las importaciones
Por otra parte, el directorio del BCRA decidió esta noche modificar el mecanismo por el cual se realizan el pago anticipado de algunas importaciones, los que durante este mes se deberán cursar a partir del despacho a plaza de los bienes.
La medida dispuesta por el directorio del BCRA sólo aplica en los casos en que se estén realizando importaciones por mayor valor del que se ha ingresado, por lo que afecta a un 13% de las mismas. “La medida estará vigente hasta el 31 de octubre y busca equilibrar los pagos con los bienes ingresados al país”, informó la entidad que dirige Pesce.
“El BCRA detectó que se vienen registrando desde el mes de junio pagos por un valor superior al despacho de mercadería a plaza”, señalaron y estimaron que en junio se registraron importaciones por un valor FOB de 5600 millones y pagos por 5900 millones y en julio esa relación fue de 5400 millones de importaciones FOB y pagos por 5700 millones.
“En tanto, a partir de agosto esa diferencia entre pagos efectuados y bienes ingresados se amplió: en agosto fue de 5400 millones de ingreso de bienes y 6200 millones de pago cursados a través del mercado de cambio y en septiembre 5500 millones de importaciones y 5900 millones de pagos”, cuestionaron.
Entre los importadores, la medida del BCRA cayó muy mal. Dijeron que muy pocas empresas podrán ahora girar anticipos al exterior. “Prácticamente te dejan sin pago anticipado”, estimaron a LA NACION y anticiparon que la medida del Central restringe además algunas excepciones sobre el pago de bienes de capital y acrecienta las trabas para acceder a la “turnera” (como se dice en la jerga del comercio exterior) para acceder a divisas. “Antes sacabas turno por pagos mayores a los US$50.000. Ahora son US$10.000. Y ese turno te lo dan a las 48 horas”, explicaron las fuentes.
“Es claramente un manotazo de ahogado ante el extremo escenario de escasez de dólares. Por ahora es una solución transitoria, pero el temor es que esto se extienda más allá de la fecha prevista”, cuestionaron.
