La salida del cepo, el resultado electoral del domingo y la inflación de la CABA siguen marcándole buen camino al dólar, a las reservas y a las acciones. Pero este miércoles vienen dos test: IPC de abril del Indec y la licitación de deuda. Y el domingo llega la elección en la Capital. Esas tres vallas siguen frenando el despegue de los bonos y la baja del riesgo.
Luis Varela – 13 mayo de 2025.
Cuando se cumple un mes de la salida parcial del cepo cambiario, superado con un buen resultado oficial el primer turno de elecciones provinciales legislativas y con buen dato en el índice de inflación de abril en la CABA, el mercado financiero argentino sigue levantando cabeza, con un doble test importante este miércoles (IPC de abril del Indec) y la licitación de deuda en pesos con vencimiento de $ 8 billones, más la evaluación más importante de esta etapa: la elección legislativa en CABA, que se ha transformado en una suerte de plebiscito nacional.
Por los buenos resultados que se dieron hasta ahora, la tendencia de los dólares, tanto libres como oficiales, se sigue orientando hacia la baja, acercándose muy lentamente hacia el piso de la banda, esta vez con un Banco Central que logró recuperar un buen número de reservas, ya que el campo empezó a liquidar la cosecha gruesa con mayor ritmo. Todo este movimiento fue saludado con un muy buen resultado para los papeles privados, con un nuevo aumento en la Bolsa de Buenos Aires y en los ADR argentinos. Pero los bonos siguen estáticos, como sin dirección, y sin que el riesgo país se pueda mover.
Esta condición se dio con un dato internacional importante. EE.UU. dio a conocer su inflación de abril: el mes pasado tuvo una suba mensual de precios del 0,2%, que anualizado está en el 2,3%. Esto significa que la variación mensual subió apenas, y que la anual retrocedió de 2,4 a 2,3%. Este número es más cercano al objetivo del 2% anual que tiene la Fed, y debería abrirle la puerta a que Jerome Powell baje la tasa base, pero los inversores norteamericanos no están convencidos y Wall Street cerró mixto, tratando de entender datos casi indescifrables de la letra chica de la tregua por 90 días en la guerra comercial entre EE.UU. y China.
Al mismo tiempo, se dieron dos movidas en el tablero de estrategias internacionales. Donald Trump se acercó al mundo árabe, ofreciéndole a Arabia Saudita el acceso de chips vinculados a la inteligencia artificial. Al tiempo que Xi Jinping jugó dos cartas fuertes: salió a apoyar los movimientos de sus empresas en el Canal de Panamá y le abrió a América Latina líneas de crédito por nada menos que US$ 10.000 millones.
Mientras estos trebejos se mueven en la estrategia de poder que desarrollan las dos principales potencias mundiales, a pesar del buen dato de inflación norteamericana siguieron subiendo las tasas más largas de EE.UU.: se pagó 4,1% anual a 1 año de plazo, 4,1% anual a 5 años, 4,5% anual a 10 años y 4,9% anual a 30 años. Y con eso, en el exterior el dólar subió 0,1% en China, pero bajó contra el resto de las monedas: 1,4% en Brasil, 0,9% contra la libra y el mexicano, 0,8% contra el euro, 0,7% en Chile y Suiza y 0,6% en Japón.
Y en línea con la baja mundial del billete verde, en la Argentina sucedió lo mismo. Con el dólar oficial a $1.150,30, el BCRA no intervino en el mercado, por ya con la liquidación del campo funcionando a pleno, al final del día, el BCRA pudo sumar nada menos que US$ 550 millones a las reservas. Y con eso, el dólar blue bajó $10 hasta 1.160, el Senebi no cambió y siguió a $1.159,20, el MEP bajó $1,67 hasta $1.140,54 y el contado con liqui subió $1,70 hasta 1.156,27. Por lo que ahora la brecha entre oficial y blue fue del 1% y la del CCL con el mayorista fue del 3%.
Este miércoles, con un vencimiento de nada menos que $8 billones, se concretará un llamado a licitación de Lecap, Boncap, letra Tamar y Boncer y, además, una conversión del Boncer TZX26 (un papel ajustado por inflación que vence el 30 de junio próximo).
Y aún falta verse si esta licitación termina convirtiéndose en el séptimo fracaso consecutivo, en el que los niveles de ofertas de los inversores no llegan a cubrir los vencimientos. Y, sobre todo, como no se sabe qué resultado sacará Adorni por la LLA en la elección legislativa del domingo (que se ha nacionalizado, como si fuera un plebiscito), los títulos argentinos quedaron en una especie de animación suspendida. Con buen volumen, y cada vez más diversificado, los bonos argentinos retrocedieron 0,1% y el riesgo país sigue estático en 678 puntos básicos.
En lo que sí hay reacciones es con los papeles privados. En EE.UU. los inversores no llegan a entender las movidas de Trump, ni la letra chica de la tregua con China ni este acercamiento sorpresivo con los árabes. Por eso, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow bajó 0,6%, pero el S&P subió 0,7% y el Nasdaq mejoró 1,6%. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subió 1,8% y la de México mejoró 1%.
Pero donde parece que el Gobierno ya aprobó los exámenes de este momento, sin que se conozca aún ni lo que pasará con la licitación o con el dato del IPC o lo que dictarán las urnas el domingo, es con los papeles privados argentinos siguen hacia arriba. Con $144.379 millones operados en acciones y $95.329 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 2,5%. Y los ADR argentinos anotaron una suba en bloque del 1% al 6% para Edenor, Telecom, Loma Negra, Pampa E, BBVA, Central Puerto, TGS, IRSA, Bioceres, Galicia e YPF.
Esto se dio además con noticiar relativamente positivas para Argentina a nivel commodities. El petróleo subió otro 2,8%, lo cual significa un gran alivio para Vaca Muerta y para la exportación argentina. Se vio también un nuevo avance para los metales preciosos. De igual modo hubo una mejora para los metales básicos, como si no hubiera por delante una fuerte desaceleración en la economía mundial. En granos, en cambio, la respuesta fue más titubeante: en Chicago el trigo y la soja mejoraron, pero en maíz bajó; mientras que en Rosario todo fue para abajo, sobre todo el trigo. Y donde también hubo alivio fue en los criptoadictos, ya que hubo un repunte del 2,2% para el Bitcoin con subas del hasta el 7% para el resto de los valores de ese panel, sobre todo para el Ethereum.
